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巴蜀棋牌游戏

时间:2020年04月08日 21:54

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本轮银行在杠杆贷款及相关CLO(贷款抵押债券)的风险敞口:相对可控。一是银行自身投资占比低、二是CLO和08年危机时以按揭贷款为底层资产的CDO风险本质存在不同。我们判断这部分对美国银行体系的影响风险可控。1、从银行自身报表看,银行对于杠杆贷款和CLO的投资比例少、等级优。银行投资非投资级别信贷会增加资本消耗,且受到《沃克尔法则》的限制,银行投资CLO和杠杆贷款的比例很小,即使有投资,也是投资于AAA/AA级别,这部分违约率极低(即使在08年金融危机的时候)。2、杠杆贷款的发放受到严监管,而美国的住房抵押市场不受监管。美国杠杆贷款市场受到OCC,美联储和FDIC的监管,向市场提供杠杆贷款信贷的银行必须遵守联邦杠杆贷款准则。该准则建议最高6.0倍的债务与EBITDA比率。超过该标准的贷款需要监管机构进行额外审查。3、CLO市场在范围和复杂度方面都不及次级贷款市场。杠杆贷款市场以衍生品而非证券本身为底层资产的合成证券化并不那么常见,且没有任何数量可观的“二次证券化”产品,例如危机前的“CDO平方”产品,它在2006年占美国抵押贷款证券化的10%左右。4、最悲观情境下CLO违约率也较同等级的公司债较低。即使在利空违约的情境下,如果杠杆贷款违约率显著上升,CLO也会得到较好的覆盖。


自2016年开始,因为房价-地价的循环式上涨,加上地价反应了部分“市场化调控”的结果,合作拿地到账分钱成为很多房企的选择。当我们考察房企销售市占率的时候,我们采用权益销售金额(尽管对数据准确性有所欠缺)这个指标,剔除全口径销售重复部分的影响。2019年,权益销售额TOP1房企的销售市占率仅为3.60%,低于2017年的3.75%;权益销售额TOP3房企的销售市占率为9.56%,相比2018年下滑0.11个百分点;权益销售额TOP5房企的销售市占率为14.11%,相比2018年下滑0.03个百分点;TOP100房企的销售市占率为53.04%,相比2018年下滑0.51个百分点;但TOP10、TOP20、TOP30、TOP50房企的销售市占率相比2018年均有不同程度的上涨。


截至3月20日沪铜05合约收于39100元/吨,涨幅2.45%。上周铜价遭遇重挫,在美股接连熔断,恐慌指数暴涨至历史高位后,铜价两天接连跌停,周五铜价止跌反弹,出现一定企稳趋势,但是海外疫情仍在加速蔓延,中国以外确诊人数已达23万人,欧美国家新增确诊还在加速增长阶段,从周五晚市场表现来看,恐慌情绪依旧,抛售情绪高,美元指数持续处于高位,压制铜价。从基本面来看,铜精矿产量会受到一定疫情影响,但这还足以成为价格支撑,因为当前精铜市场仍处于供给过剩状态,从上周铜价暴跌后现货市场交投情绪降至低点可以看出,铜价大概率维持低位运行,不排除继续下探可能,不过下方空间有限;铜价未来转头向上也应有库存拐点到来,空头资金撤出和中国消费市场有明显回暖信号这三个必要条件,所以建议暂时观望,不宜盲目抄底。


有机构指出,美国2月房屋销售飙升至13年高位,数据反映的是美国1-2月初签订的合同情况,当时新冠病毒尚未席卷美国。目前来看,楼市复苏可能因新冠病毒疫情而止步,疫情引发了一波裁员潮,令经济濒临衰退。


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